網(wǎng)友解答: 我先說結(jié)論：無論是金融機(jī)構(gòu)還是地方gov，紓困基金運(yùn)作的核心訴求是業(yè)績和政績。因此，支持民企雖然是個(gè)political任務(wù)，但是其落地項(xiàng)目卻是市場化的，最后獲得資金支持的很可

我先說結(jié)論：無論是金融機(jī)構(gòu)還是地方gov，紓困基金運(yùn)作的核心訴求是業(yè)績和政績。因此，支持民企雖然是個(gè)political任務(wù)，但是其落地項(xiàng)目卻是市場化的，最后獲得資金支持的很可能不是那些最需要救助的企業(yè)，而是那些基本面好且短期股價(jià)被低估的企業(yè)。

1.當(dāng)前擬成立紓困基金規(guī)模接近4000億

據(jù)券商報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截止2018年11月中，已有13個(gè)地方政府宣布成立紓困基金，金額合計(jì)約1902億元，其中單純債權(quán)類約52億。金融機(jī)構(gòu)目前擬出資約1990億。

2.援助落地進(jìn)展緩慢，金融機(jī)構(gòu)更為謹(jǐn)慎

雖然已有近4000億基金成立/擬成立，但是落地項(xiàng)目依然屈指可數(shù)。當(dāng)前主要是還是地方gov先扶持了一小部分當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，共有7單項(xiàng)目落地。

金融機(jī)構(gòu)更為謹(jǐn)慎，當(dāng)前僅有兩單解質(zhì)押、兩單可交債落地。

3.金融機(jī)構(gòu)和地方gov的核心訴求還是業(yè)績和政績

從地方gov來說，設(shè)立紓困基金首先是響應(yīng)中央政策，其次才是可以援助本地企業(yè)。地方gov也有政績的考慮，需要支持未來有良好發(fā)展前景的企業(yè)，為本地持續(xù)提供稅收來源和就業(yè)崗位，并不愿意也不需要支持本身實(shí)力不足、競爭力弱的企業(yè)。

對金融機(jī)構(gòu)來說，設(shè)立紓困基金也首先是相應(yīng)中央號召。但是，金融機(jī)構(gòu)紓困基金的資金主要來源于自有資金和社會化募資，因此對資金回報(bào)率較為敏感。不少券商首先解質(zhì)押自身所保有的質(zhì)押量，另外要求紓困基金承諾8%~12%的年化收益率。保險(xiǎn)公司本身并不做質(zhì)押業(yè)務(wù)，因此在紓困基金的參與上更是謹(jǐn)慎。前期有不少優(yōu)質(zhì)民企在非公開市場的股票價(jià)格還是折價(jià)的，但是在紓困基金大力推進(jìn)之后折價(jià)減少甚至溢價(jià)，可以反映出來機(jī)構(gòu)還是追捧優(yōu)質(zhì)民企。

總結(jié)：救助民企雖然是個(gè)political任務(wù)，但是其落地卻是市場化的，所以最后很可能不是那些最需要救助的企業(yè)獲得資金，而是那些基本面好，只是短期股價(jià)被低估的企業(yè)獲得資金。

券商救助民企的一些看法

現(xiàn)在資本市場面臨的一些困境，上市公司高比例質(zhì)押；企業(yè)經(jīng)驗(yàn)困難、融資成本高，融資渠道不暢通；企業(yè)高負(fù)債運(yùn)營。

近期幾家券商聯(lián)合推出的民企救援方案，也是在呼應(yīng)最近地方政府推出的上市公司紓困基金，包括上市公司回購和自救基金。

券商救助民企，由于上市公司的高質(zhì)押，這個(gè)方案也是在緩解券商自身的危機(jī)。目前上市公司的股價(jià)相當(dāng)一部分已經(jīng)達(dá)到或者低于質(zhì)押約定的平倉線，市場已經(jīng)出現(xiàn)部分股票爆倉，強(qiáng)平，如果任由此類情況蔓延，無論上市公司，投資基金，企業(yè)股東還是質(zhì)押券商，無一例外都會受到重大資本損失的牽連。

所以近期證監(jiān)會和各級政府也相應(yīng)出臺了一些緩解強(qiáng)平的過度政策，并推出紓困基金，提升股價(jià)，緩解危急。

這些方案的出臺，一個(gè)方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)確實(shí)還處于困境中，另一方面也體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的底部確認(rèn)，擁有絕對信息資源優(yōu)勢的大資金機(jī)構(gòu)和券商，一定會在底部基本確立后進(jìn)入市場。

所以券商救助方案，對中國資本市場來講，也是一個(gè)利好行為。