什么是對沖基金？其原理是什么？對沖基金是一個概念，有很多說法。這個定義有兩個特點。第一，對沖基金主要利用金融衍生品進行投機。金融衍生品的出現(xiàn)和發(fā)展對對沖基金和金融市場的變化產(chǎn)生了影響。第二，對沖基金有

什么是對沖基金？其原理是什么？

對沖基金是一個概念，有很多說法。這個定義有兩個特點。第一，對沖基金主要利用金融衍生品進行投機。金融衍生品的出現(xiàn)和發(fā)展對對沖基金和金融市場的變化產(chǎn)生了影響。第二，對沖基金有投資策略，很自覺。這些投資策略的特點是操縱價格和金融市場以獲取利潤。在最基本的對沖操作中，基金經(jīng)理買入一只股票后，同時買入一個有一定價格和期限的看跌期權。看跌期權的效用是當股票價格跌破期權限定的價格時，賣方期權的持有者可以以期權限定的價格賣出手中持有的股票，從而對沖股票跌價的風險。在另一種對沖操作中，基金經(jīng)理首先選擇某一類看漲的行業(yè)，買入該行業(yè)的幾只優(yōu)質股票，同時按照一定的比例賣出該行業(yè)的幾只劣質股票。這種組合的結果是，如果行業(yè)預期表現(xiàn)良好，優(yōu)質股票的漲幅將超過同行業(yè)其他股票，買入優(yōu)質股票的收益將大于做空劣質股票的損失；如果預期錯了，這個行業(yè)的股票不漲反跌，那么差公司的股票跌幅會大于優(yōu)質股票，賣空的利潤會高于買入優(yōu)質股票下跌帶來的損失。因為這種操作方式，早期的對沖基金可以說是一種基于對沖、避險的保守投資策略的基金管理形式。

對沖基金什么意思？

對沖基金是利用市場對沖投資的基金。

對沖基金是一種以套期保值為交易手段的基金。目前，主要是通過利用期貨、期權等金融衍生工具和金融工具來對沖相關股票的風險，買入和賣出等交易技巧，達到規(guī)避和化解投資風險的目的。

對沖基金什么意思？

對沖基金是指用于對沖的基金?？梢砸?guī)避一些相關金融風險的基金。

什么是對沖基金？它的運作原理是什么？

例如，在最基本的對沖操作中?；鸾?jīng)理買了一只股票后，也買了一個有一定價格和期限的看跌期權。看跌期權的效用是當股票價格跌破期權限定的價格時，賣方期權的持有者可以以期權限定的價格賣出手中持有的股票，從而對沖股票跌價的風險。比如，在另一類對沖操作中，基金經(jīng)理首先選擇某一類看漲的行業(yè)，買入該行業(yè)的幾只優(yōu)質股票，同時按照一定的比例賣出該行業(yè)的幾只差劣股。這種組合的結果是，如果行業(yè)預期表現(xiàn)良好，優(yōu)質股票的漲幅將超過同行業(yè)其他劣質股票，買入優(yōu)質股票的收益將大于做空劣質股票造成的損失；如果預期錯了，這個行業(yè)的股票不漲反跌，那么劣質股票的跌幅將大于優(yōu)質股票，賣空的利潤將高于買入優(yōu)質股票下跌帶來的損失。因為這種操作方式，早期的對沖基金可以說是一種基于對沖、避險的保守投資策略的基金管理形式。經(jīng)過幾十年的演變，對沖基金已經(jīng)失去了原本風險對沖的內涵，對沖基金的稱號也沒有了名字。對沖基金已經(jīng)成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生品的杠桿作用，承擔高風險，追求高收益。對沖基金的起源與發(fā)展對沖基金(又稱對沖基金或套利基金)意為“對沖風險的基金”，起源于20世紀50年代初的美國。當時的操作目的是運用期貨、期權等金融衍生品，以及買賣相關股票、對沖風險的操作技巧，可以在一定程度上規(guī)避和化解投資風險。1949年，世界上誕生了第一個有限合作制的瓊斯對沖基金。雖然對沖基金在20世紀50年代就出現(xiàn)了，但在接下來的三十年里并沒有引起太多的關注。直到20世紀80年代，隨著金融自由化的發(fā)展，對沖基金有了更廣闊的投資機會，隨后進入快速發(fā)展階段。20世紀90年代，全球通脹威脅逐漸降低，同時金融工具日益成熟和多元化，對沖基金進入蓬勃發(fā)展階段。根據(jù)《經(jīng)濟學人》的統(tǒng)計，從1990年到2000年，美國和英國出現(xiàn)了3000多家新的對沖基金。2002年以后，對沖基金的收益率有所下降，但對沖基金的規(guī)模仍然不小。根據(jù)《金融時報》 2005年10月22日的報告，到目前為止，全球對沖基金的總資產(chǎn)已達1.1萬億美元。經(jīng)過幾十年的演變，對沖基金的特性已經(jīng)失去了原本的風險對沖的內涵，對沖基金的稱號也沒有了名字。對沖基金已經(jīng)成為一種新投資模式的代名詞。也就是說，基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生品的杠桿來承擔高風險。追求高收益的投資模式。今天的對沖基金有以下特點：(1)投資活動的復雜性。近年來，期貨、期權、掉期等各種結構日益復雜、花樣不斷翻新的金融衍生品逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生品原本是為了對沖風險，但由于其低成本、高風險、高收益的特點，成為了許多現(xiàn)代對沖基金投機的有效工具。對沖基金將這些金融工具進行復雜的組合，根據(jù)市場預測進行投資，在預測準確時獲取超額利潤，或者利用短期中場波動導致的非均衡設計投資策略，在市場恢復正常時獲取差價。(2)投資效應的高杠桿。典型的對沖基金往往利用銀行信貸，在其原始資金的基礎上以極高的杠桿倍數(shù)擴大投資資金幾倍甚至幾十倍，以達到收益最大化的目的。

對沖基金證券資產(chǎn)的高流動性使得對沖基金可以方便地進行抵押貸款。一個資本只有1億美元的對沖基金，通過反復抵押其證券資產(chǎn)，可以貸出數(shù)十億美元。這種驚人效應的存在，使得一筆交易后扣除貸款利息后的凈利潤，遠遠大于僅僅動用1億美元資本可能帶來的收益。同樣，正是由于杠桿效應，對沖基金在操作不當時往往面臨巨大的超額損失風險。(3)私募的籌資方式。對沖基金的組織結構一般是合伙制?；鹜顿Y者以資金入股，提供大部分資金但不參與投資活動；基金經(jīng)理帶著資金和技能加盟，負責基金的投資決策。由于對沖基金對操作的隱蔽性和靈活性要求很高，在美國，對沖基金的合伙人一般在100人以內，每個合伙人的出資都在100萬美元以上。由于對沖基金多為私募，規(guī)避了美國法律對公開募集基金信息披露的嚴格要求。由于對沖基金的高風險和復雜的投資機制，許多西方國家禁止其公開招募基金，以保護普通投資者的利益。為了規(guī)避美國的高稅收和美國證券交易委員會的監(jiān)管，在美國市場運作的對沖基金一般會在一些稅收較低、監(jiān)管寬松的地區(qū)進行離岸注冊，如巴哈馬群島和百慕大群島，只向美國以外的投資者募集資金。(4)操作的隱蔽性和靈活性。對沖基金與普通投資者的證券投資基金不僅在基金投資者、基金募集方式、信息披露要求和監(jiān)管程度上有很大不同。投資活動的公平性和靈活性也有很多不同。投資基金一般對投資組合有明確的定義。也就是說，在投資工具的選擇和比例上有確定的規(guī)劃，比如平衡型基金，意思是基金組合中股票和債券大致各占一半，成長型基金，以高成長股為主；同時，共同基金不允許使用信貸資金進行投資，而對沖基金在這些方面沒有限制和定義。他們可以利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地利用信貸資金，以獲取高于市場平均利潤的超額收益。由于操作的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應，對沖基金在現(xiàn)代國際金融市場的投機活動中扮演著重要的角色。對沖基金的操作在最初的對沖操作中，基金經(jīng)理買入一只股票后，同時買入一只具有一定價格和期限的看跌期權?？吹跈嗟男в檬钱敼善眱r格跌破期權限定的價格時，賣方期權的持有者可以以期權限定的價格賣出手中持有的股票，從而對沖股票跌價的風險。在另一種對沖操作中，基金經(jīng)理首先選擇某一類看漲的行業(yè)，買入該行業(yè)的幾只優(yōu)質股票，同時按照一定的比例賣出該行業(yè)的幾只劣質股票。這種組合的結果是，如果行業(yè)預期表現(xiàn)良好，優(yōu)質股票的漲幅將超過同行業(yè)其他股票，買入優(yōu)質股票的收益將大于做空劣質股票的損失；如果預期錯了，這個行業(yè)的股票不漲反跌，那么差公司的股票跌幅會大于優(yōu)質股票，賣空的利潤會高于買入優(yōu)質股票下跌帶來的損失。由于這種操作方式，早期的對沖基金被作為保守投資策略的一種基金管理形式。但隨著時間的推移，人們對金融衍生品作用的認識也逐漸加深。近年來，對沖基金因其在熊市中賺錢的能力而受到青睞。從1999年到2002年，一般公募基金年均虧損11.7%,而同期對沖基金年均盈利11.2%。對沖基金取得如此驕人的成績是有原因的，得到的收益也并不像外界理解的那么容易。幾乎所有對沖基金經(jīng)理都是出色的金融經(jīng)紀人

金融工具(以期權為例)有三個特點：一是可以用更少的資本撬動更大的交易，人們通常將其放大20到100倍；當這個交易的交易量足夠大的時候，就可以影響價格；第二，根據(jù)洛倫茨？Glitz的觀點，由于期權合約的買方只有權利沒有義務，即在交割日，如果期權的執(zhí)行價格對期權持有人不利，持有人可以不履行。這種安排降低了期權購買者的風險，同時誘導人們進行風險更大的投資(即投機)；再次，根據(jù)約翰赫爾的觀點，期權的行權價格偏離期權標的資產(chǎn)(特定標的物)的現(xiàn)貨價格越多，其本身的價格就越低，這就給對沖基金的后續(xù)投機帶來了便利。在對沖基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)金融衍生品的上述特征后，他們的對沖基金開始改變投資策略。他們將套期保值的投資策略改為通過大量交易操縱幾個相關的金融市場，從其價格變化中獲利。目前對沖基金常用的投資策略有20多種，其方法可分為以下五種：* (1)多空，即同時買入和做空股票，可以是凈多頭，也可以是凈空頭；* (2)市場中立，即同時買賣股價高低的股票；* (3)轉股套期保值，即低價買入可轉債，做空標的股票，反之亦然；* (4)全球宏觀，即自上而下分析當?shù)亟?jīng)濟和金融體系，根據(jù)政治和經(jīng)濟事件及主要趨勢進行交易；* (5)管理期貨，即持有各種衍生品的多頭和空頭頭寸。對沖基金的兩個經(jīng)典投資策略是“賣空”和“杠桿”。短線，即把買股票作為一種短期投資，就是先把短期買的股票賣出去，等其股價下跌時再買回來賺取一筆套利。做空者幾乎總是借用別人的股票進行做空(“多頭頭寸”，指的是自己買入股票作為長期投資)。賣空策略在熊市中是最有效的。如果股市不跌反漲，短線買家賭錯了股市方向，就必須花大價錢買回升值的股票，吃虧。短期投資策略因其高風險而不被一般投資者采用。“杠桿”在金融界有多重含義。它的英文單詞最基本的意思是“杠杠的”。通常是指通過信貸的方式擴大自己的資本基礎。信用是金融的命脈和燃料。它通過“貸款杠桿”進入華爾街(融資市場)，與對沖基金有共生關系。在高風險的金融活動中，“貸款吧”成為華爾街向大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行借入資金，而華爾街提供買賣債券和后勤辦公室等服務。換句話說，擁有銀行貸款的對沖基金反過來以傭金的形式將大量資金投回華爾街。