指數(shù)基金有什么優(yōu)點(diǎn)？指數(shù)是一種老老實(shí)實(shí)做自己該做的事，緊跟指數(shù)的基金。指數(shù)增強(qiáng)型基金是一種偏主動(dòng)型指數(shù)基金，不甘平庸，努力通過努力超越指數(shù)。原理特別簡單?；鸾?jīng)理可以通過挖掘市場中獲取超額收益的因素來

指數(shù)基金有什么優(yōu)點(diǎn)？

指數(shù)是一種老老實(shí)實(shí)做自己該做的事，緊跟指數(shù)的基金。

指數(shù)增強(qiáng)型基金是一種偏主動(dòng)型指數(shù)基金，不甘平庸，努力通過努力超越指數(shù)。原理特別簡單?；鸾?jīng)理可以通過挖掘市場中獲取超額收益的因素來達(dá)到增強(qiáng)效果，但長期獲取超額收益并不容易。

從市場的角度來看，在一個(gè)有效的市場中，獲取超額收益是非常困難的。理由是：“有鐮刀，沒有韭菜”。所以在美股這樣的有效市場，指數(shù)增強(qiáng)基金并不容易。

但恰恰相反，在a股，散戶占主導(dǎo)，“韭菜多，鐮刀少”，即能力強(qiáng)的基金經(jīng)理相對容易從市場獲得超額收益，他們的機(jī)會更大。

所以從市場整體來看，我認(rèn)為在a股市場成熟之前，指數(shù)增強(qiáng)型基金更值得投資。

針對這個(gè)問題，我在上一篇文章中做了詳細(xì)的分析，請參考原文。

既然指數(shù)增強(qiáng)型基金屬于量化基金，那我們先來探討一下兩者之間的關(guān)系。

國內(nèi)市場上的“量化基金”多指公募或混合長期策略基金，采用量化管理。

從投資類型來看，量化投資策略大致可以分為指數(shù)增強(qiáng)型、量化對沖型和主動(dòng)量化型三種。

量化對沖基金

主要依靠對沖工具，追求優(yōu)于理財(cái)?shù)姆€(wěn)定絕對收益。

主動(dòng)量化基金

其特點(diǎn)是選股范圍廣，風(fēng)格和倉位靈活，具有分散投資的優(yōu)勢，考核絕對收益，重視風(fēng)險(xiǎn)控制。

增強(qiáng)型指數(shù)基金

主要投資目標(biāo)是獲取長期穩(wěn)定的超額收益。通常80%倉位被動(dòng)跟蹤標(biāo)的指數(shù)，20%倉位由基金經(jīng)理主導(dǎo)，目標(biāo)是獲取超額收益。

增強(qiáng)型指數(shù)基金

增強(qiáng)型指數(shù)基金是一種“占盡便宜”的基金。為什么這么說？

從風(fēng)險(xiǎn)和收益的量化關(guān)系來評價(jià)基金。主動(dòng)型基金從選股能力、持倉擇時(shí)能力、量化選股能力等方面賺錢?？康氖钦姹臼?；被動(dòng)基金的目標(biāo)是跟隨市場趨勢，承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)以獲得貝塔收益。

增強(qiáng)型指數(shù)基金兼具主動(dòng)基金和被動(dòng)基金的優(yōu)點(diǎn)。在跟蹤標(biāo)的指數(shù)的同時(shí)，基金經(jīng)理有了更大的發(fā)揮空間，提出了更高的要求。

《上海證券交易所統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)顯示，2017年自然人投資者交易金額占總交易金額的82.01%,機(jī)構(gòu)占比僅為14.76%。面對這樣的投資者結(jié)構(gòu)，我相信市場足夠廣闊，可以尋找不合理的定價(jià)機(jī)會，有專業(yè)能力的投資機(jī)構(gòu)有絕對優(yōu)勢。在不形成機(jī)構(gòu)間廝殺的情況下，相對容易獲得超出市場的平均收益。

那么，真實(shí)情況是怎樣的呢？用數(shù)據(jù)說話吧。

增強(qiáng)型指數(shù)基金統(tǒng)計(jì)

截至2019年1月30日，基金市場公開募集的指數(shù)增強(qiáng)型基金共有113只(不同份額另計(jì))，總規(guī)模為567.07億元(不含停止申購對象)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來自WIND金融終端。

主要跟蹤指標(biāo)統(tǒng)計(jì)

從指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品的規(guī)模分布來看，指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品仍以寬基指數(shù)為主，包括滬深300指數(shù)(242.33億元)、中證500指數(shù)(91.16億元)、上證50指數(shù)(125.9億元)。

深證100R、中證紅利、MSCI中證a股國際指數(shù)進(jìn)入第二梯隊(duì)，未來可期。

比例圖

總性能

在13只基金產(chǎn)品中，剔除運(yùn)行時(shí)間不足一年的31只樣本，選取最近一年(2018.01.30-2019.01.30)的數(shù)據(jù)。參考業(yè)績指標(biāo)為：區(qū)間超過基準(zhǔn)年化收益率。共有82只基金，其中62只基金跑贏比較基準(zhǔn)，獲得超額收益，占比75%。

數(shù)據(jù)很好。四分之三的產(chǎn)品優(yōu)于業(yè)績基準(zhǔn)。

，好像真的增強(qiáng)了。

對得起觀眾。恭喜你。

主流指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品性能比較。

性能比較規(guī)則：

1.剔除那些已經(jīng)運(yùn)行時(shí)間較短的基金

滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金共有40只產(chǎn)品。按標(biāo)準(zhǔn)淘汰后，剩余13只基金參與業(yè)績比較。數(shù)據(jù)如下圖所示：

表現(xiàn)最差的是景順長城的滬深300有所加強(qiáng)，也是資金最大的。表現(xiàn)最好的是興全滬深300指數(shù)的走強(qiáng)。

，超出基準(zhǔn)回報(bào)7.86%,信息比1.04 %;此外，富國滬深300的走強(qiáng)也令人矚目。當(dāng)資本規(guī)模達(dá)到58.8億時(shí)，業(yè)績排名第二。

中證500指數(shù)增強(qiáng)型基金

中證500指數(shù)增強(qiáng)型基金共有27只產(chǎn)品。按標(biāo)準(zhǔn)淘汰后，其余8只基金參與業(yè)績比較。數(shù)據(jù)如下圖所示：

入圍基金中，除表現(xiàn)最差的南方中證500增強(qiáng)A落后于基準(zhǔn)-1.3%外，其他基金幾乎跑贏基準(zhǔn)；表現(xiàn)最好的是申萬菱信中證500優(yōu)選增強(qiáng)。

，跑贏基準(zhǔn)5.96%，緊隨其后的是博時(shí)中證500指數(shù)a的走強(qiáng)。

上證50指數(shù)增強(qiáng)型基金

上證50指數(shù)增強(qiáng)型基金有三只，易方達(dá)基金管理的上證50指數(shù)A/C份額很有代表性，所以同時(shí)選取它們進(jìn)行對比。

這三只產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，跑贏6.27 %至6.57 %之間的基準(zhǔn)。單純看收益率，上證50指數(shù)最好，但是我們綜合考慮。易方達(dá)上證50指數(shù)A基金

107.76億元的規(guī)模，依然能保持優(yōu)異的表現(xiàn)，更值得推薦。

風(fēng)險(xiǎn)分析

1.指數(shù)增強(qiáng)型基金和主動(dòng)管理型基金一樣依賴基金經(jīng)理，持有過程中要注意基金經(jīng)理是否更換；

2.這類產(chǎn)品的基金管理費(fèi)一般高于被動(dòng)型指數(shù)基金。同等性能下，選擇抽水少的產(chǎn)品；

3.由于基金樣本有限，基金運(yùn)作時(shí)間普遍較短等因素，我們選擇最近一年的業(yè)績比較，不夠嚴(yán)謹(jǐn)。如果經(jīng)歷過牛熊周期，再做詳細(xì)對比，參考價(jià)值更高。

摘要

參考美國股市，投資者結(jié)構(gòu)的變化是一個(gè)漫長的過程。指數(shù)增強(qiáng)型基金兼具主動(dòng)型和被動(dòng)型基金的優(yōu)勢，未來表現(xiàn)優(yōu)于被動(dòng)型指數(shù)基金的可能性很大。滬深300、中證500、中證紅利等指數(shù)進(jìn)入低估值區(qū)間?，F(xiàn)在可能是學(xué)生借助可配置的指數(shù)工具逐步參與權(quán)益市場的好時(shí)機(jī)。指數(shù)增強(qiáng)型基金是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

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