尚未盈利的醫(yī)藥企業(yè)該如何估值？尚未盈利的制藥企業(yè)屬于風(fēng)險(xiǎn)投資。比如，百濟(jì)神州絕不應(yīng)該使用估值技術(shù)。因?yàn)獒t(yī)藥研發(fā)本身就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，我們一直強(qiáng)調(diào)，投資者在醫(yī)藥制造上的投資應(yīng)該集中在大企業(yè)身上，因?yàn)?/p>

尚未盈利的醫(yī)藥企業(yè)該如何估值？

尚未盈利的制藥企業(yè)屬于風(fēng)險(xiǎn)投資。比如，百濟(jì)神州絕不應(yīng)該使用估值技術(shù)。因?yàn)獒t(yī)藥研發(fā)本身就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，我們一直強(qiáng)調(diào)，投資者在醫(yī)藥制造上的投資應(yīng)該集中在大企業(yè)身上，因?yàn)樵瓌t上，醫(yī)藥研發(fā)是可持續(xù)的。如果沒有有利可圖的藥物作為基礎(chǔ)，那么這種風(fēng)險(xiǎn)是無法控制的。在醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)，很多藥物研發(fā)需要20年的時(shí)間和數(shù)十億美元的投資。即使我們只看成功的藥物，也需要保證7年的平均時(shí)間。7年來，無利可圖的醫(yī)藥企業(yè)必須依靠社會(huì)資本的不斷輸送，否則每時(shí)每刻都會(huì)死掉。

這是個(gè)大問題。即使是那些有盈利能力的企業(yè)，比如只有一種暢銷藥可以支撐，然后把賺來的錢用來投資研發(fā)企業(yè)，也非常困難。北大制藥曾經(jīng)有過一個(gè)輝煌的凱美納，這是一個(gè)創(chuàng)新的藥物，雖然有同類型的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。然而，自推出以來的這么多年，每年的研發(fā)投入占總收入的30%-40%。2017年，北達(dá)藥業(yè)研發(fā)規(guī)模達(dá)到3.8億元，目前仍無可接手的新藥。其網(wǎng)站上的CM082實(shí)際上是通過收購(gòu)kanangi獲得的研發(fā)項(xiàng)目。

我們不是說貝塔制藥不努力。事實(shí)上，它正在努力工作。然而，醫(yī)藥領(lǐng)域的研發(fā)仍存在重大不確定性，這也是世界醫(yī)藥強(qiáng)企不斷做大做強(qiáng)的原因。在世界范圍內(nèi)，小企業(yè)或被大企業(yè)擠出或挖走，或被大企業(yè)完全收購(gòu)。甚至一些大企業(yè)從經(jīng)濟(jì)的角度購(gòu)買自己的專利競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來廢除專利。

因此，對(duì)于沒有利潤(rùn)的醫(yī)藥企業(yè)，投資者要謹(jǐn)慎。這個(gè)行業(yè)確實(shí)需要燒錢，但這個(gè)行業(yè)必須集中優(yōu)勢(shì)資源，支持藥物研究。

為什么創(chuàng)新藥物價(jià)格昂貴也是一個(gè)全球性問題。外國(guó)制藥公司正在花費(fèi)數(shù)百億美元。因此，研發(fā)基本上是由患者支出來支撐的。在一些發(fā)達(dá)國(guó)家，患者支出包括大量的政府支出和保險(xiǎn)公司支出。