以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估新探—基于層次分析法的研究——金婧王惠摘要：為了沖破目前對以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估的局限性研究，突破以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估難點(diǎn)問題，重點(diǎn)對收益法進(jìn)行了研究，

以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估新探

—基于層次分析法的研究——

金

婧

王

惠

摘要：為了沖破目前對以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估的局限性研究，突破以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評

估難點(diǎn)問題，重點(diǎn)對收益法進(jìn)行了研究，基于層次分析法提出對預(yù)期收益額的調(diào)整思路，為財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估提供了一個有效的參考。

關(guān)鍵詞：無形資產(chǎn)評估；層次分析法；預(yù)期收益額一、實(shí)務(wù)界呼喚以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估在當(dāng)今復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢面前，企業(yè)合并已經(jīng)成為企業(yè)快速占領(lǐng)市場、把企業(yè)做大做強(qiáng)的重要途徑。在我國，非同一控制下企業(yè)合并的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中，最重要的一項就是確定合并對價分?jǐn)偂＞唧w來說將無形資產(chǎn)區(qū)分為可辨認(rèn)無形資產(chǎn)與不可辨認(rèn)的商譽(yù)，兩者此消彼長。由于這兩者在以后年度的后續(xù)會計處理存在很大的差異（可辨認(rèn)無形資產(chǎn)在后續(xù)處理時需要進(jìn)行攤銷，而商譽(yù)不進(jìn)行攤銷，每年采用減值測試的方式進(jìn)行后續(xù)計量），這樣會對以后年度的資產(chǎn)、負(fù)債、以及利潤等都會產(chǎn)生不同程度的影響，因此其初始價值的確定特別關(guān)鍵，有可能直接影響以后年度提供會計信息的質(zhì)量。

同時，隨著科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展，出現(xiàn)了一些新興的無形資產(chǎn)，如客戶關(guān)系、期權(quán)價值、銀行信貸違約率、網(wǎng)絡(luò)域名等，這些無形資產(chǎn)可能未在賬面上完整反映，對于這些復(fù)雜無形資產(chǎn)公允價值的確定，就必須借助資產(chǎn)評估中的估值模型，這樣才能保證公允價值的確定更加科學(xué)、更加精確，其評估結(jié)論也更經(jīng)得起市場的檢驗(yàn)。同時，以此為參考編制的企業(yè)財務(wù)報告才能夠更加真實(shí)、客觀的反映會計要素的信息。

二、以財務(wù)報告為目的的資產(chǎn)評估理論內(nèi)涵

2006年12月頒布的新企業(yè)會計準(zhǔn)則重新強(qiáng)調(diào)了公允價值，將它不同程度地運(yùn)用在19個具體會計準(zhǔn)則中，這樣以公允價值為紐帶，資產(chǎn)評估與會計報告就成功地聯(lián)系在了一起。

2007年，我國在參照國際會計準(zhǔn)則、國際資產(chǎn)評估

的基礎(chǔ)上，準(zhǔn)則以及我國《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則———基本準(zhǔn)則》

制定了《以財務(wù)報告為目的資產(chǎn)評估指南》?！吨改稀分械牡诙l指出：“本指南所稱以財務(wù)報告為目的的評估，是指注冊資產(chǎn)評估師基于企業(yè)會計準(zhǔn)則或相關(guān)會計核算、披露要求、運(yùn)用評估技術(shù)、對財務(wù)報告中各類資產(chǎn)和負(fù)債的公允價值或特定價值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程?！辟Y產(chǎn)評估作為一種中介行業(yè)為企業(yè)

會計要素的計量服務(wù)，對企業(yè)財務(wù)報告中的資產(chǎn)和負(fù)債

的價值進(jìn)行鑒定。

三、以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估的難點(diǎn)問題在以財務(wù)報告為目的無形資產(chǎn)評估中，成本法和市場法的具體應(yīng)用是比較簡單的，本文主要分析收益法在評估中的難點(diǎn)問題。收益法對資產(chǎn)公允價值進(jìn)行評估的數(shù)學(xué)公式可表示為：

式中：Ri 表示被評估無形資產(chǎn)未來第i 年的預(yù)期收益額；

i 表示收益期限序號；r 表示折現(xiàn)率；

n 表示預(yù)期收益期限。

預(yù)期收益額是收益法評估無形資產(chǎn)時一個至關(guān)重要的參數(shù)指標(biāo)，以財務(wù)報告為目標(biāo)的無形資產(chǎn)預(yù)期收益額受到多方面因素的影響，確定評估價值時應(yīng)該綜合考慮所有影響因素，但是在實(shí)務(wù)中資產(chǎn)評估師常忽略了一些看似不重要但實(shí)則產(chǎn)生重大影響的因素，概括起來主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

其一，評估目的的特殊性對預(yù)期收益額的影響。傳統(tǒng)的無形資產(chǎn)的評估依據(jù)主要為資產(chǎn)評估準(zhǔn)則和相關(guān)的法律法規(guī)。而以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估, , 在遵循傳統(tǒng)依據(jù)的基礎(chǔ)上, 還要參照相關(guān)會計準(zhǔn)則的規(guī)定, 以滿足會計信息的需要。其中《企業(yè)會計準(zhǔn)則》提出的會計信息質(zhì)量的要求就對無形資產(chǎn)預(yù)期收益額的評估有較大的影響。因此，在確定預(yù)期收益額時，應(yīng)滿足實(shí)質(zhì)重于形式的會計信息質(zhì)量要求，對偏離實(shí)際的預(yù)期收益額進(jìn)行調(diào)整，使其真實(shí)客觀地反映會計信息。

其二，無形資產(chǎn)自身的特殊性也對預(yù)期收益額產(chǎn)生較大的影響。一方面，無形資產(chǎn)的技術(shù)生命周期在很大程度上決定了該項無形資產(chǎn)的更替。因而，在對無形資產(chǎn)價值進(jìn)行評估時，應(yīng)結(jié)合該無形資產(chǎn)所處的階段對

收

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益額做出一定程度的調(diào)整。

此外，無形資產(chǎn)的市場供求關(guān)系也是評估過程中被忽略的一個重要因素。價值是由其給使用者帶來的效用決定的，所以在評估的實(shí)踐中并不是科技價值高、技術(shù)含量高，其資產(chǎn)價值就一定高。

四、基于層次分析法的預(yù)期收益額調(diào)整基于上面的分析，在以財務(wù)報告為目的無形資產(chǎn)評估時，預(yù)期收益額是需要經(jīng)過修正的，把偏離實(shí)際的收益額修正為客觀的收益額。在這里需要定義一個修正系數(shù)，通過修正系數(shù), 把收益額調(diào)整為綜合了主要影響因素后的客觀收益額。修正系數(shù)的數(shù)學(xué)定義為：

C=Пn i=1(1±wi) ，其中，n 表示共有n 個因素會影響預(yù)期收益額；wi 表示第i 個影響因素對預(yù)期收益額影響的權(quán)重, 且w1 w2 …… wn=1；根據(jù)因素的帶來的正負(fù)影響，相應(yīng)的取 或者-。

顯然最終客觀預(yù)期收益額P 0就可以通過P*C得到。這種方法的難點(diǎn)就在于預(yù)期收益額影響權(quán)重wi 的確定，對此，可借鑒層次分析法分中確定準(zhǔn)則層因素對目標(biāo)層因素的相對權(quán)重的思想，得到我們需要的預(yù)期收益額影響權(quán)重的相對大小。層次分析法確定準(zhǔn)則層因素的相對權(quán)重的步驟為：

（1）根據(jù)實(shí)際情況建立層次結(jié)構(gòu)模型，模型分為三個層級，即目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和方案層。同一層次的因素既對上層因素有影響，又支配下層因素，如圖所示：

（3）計算判斷矩陣A 的特征值與特征向量，其中令

λmax 為A 的最大特征值，W 為對應(yīng)于λmax 的單位特征向量，那么W 的各個分向量就是準(zhǔn)則層元素對于目標(biāo)層元素的相對權(quán)重。

（4）由于人們對事物的認(rèn)識往往具有片面性，因此憑借經(jīng)驗(yàn)構(gòu)造判斷矩陣，并在此基礎(chǔ)上計算出來的相對權(quán)重，可能與實(shí)際并不完全一致。所以在對一個判斷矩陣進(jìn)行層次單排序后，還需要對其進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，一致性指標(biāo)CI=

λmax ?n

（n 為上述判斷矩陣的階數(shù)）。當(dāng)n ?1

（2）根據(jù)準(zhǔn)則層構(gòu)造判斷矩陣A ，A 中的元素a ij 表示準(zhǔn)則層因素i 與因素j 對上目標(biāo)層因素的重要性之

1

對于矩陣A 中的元素aij 的取值，Saaty 等比，且a ji =aij 。

建議引用數(shù)字1至9及其倒數(shù)作為標(biāo)度(如表1) 。

表1.aij 的取值說明表

CI =0時，為完全一致，CI 值越大，判斷矩陣的一致性越差?，F(xiàn)實(shí)中，一般只要CI ≤0.1，判斷矩陣的一致性就可以接受。

經(jīng)過以上的步驟，就可以得出準(zhǔn)則層對目標(biāo)層，這兩個層級之間的的影響程度的大小，筆者認(rèn)為這樣的模型完全可以用來解決上文提到的四類影響因素對預(yù)期收益額影響權(quán)重wi 的確定。

五、財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估預(yù)期收益額調(diào)整的具體運(yùn)用

近些年來，隨著計算機(jī)技術(shù)的飛速發(fā)展，AHP 軟件應(yīng)運(yùn)而生，使用該軟件能避免繁雜的模型計算，大幅提高工作效率，使人們更容易獲得層次分析法的各個步驟的計算結(jié)果。下文將詳細(xì)論述層次分析法在財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估預(yù)期收益額調(diào)整中的具體運(yùn)用步驟，由AHP 軟件能夠自動生成各個判斷矩陣并計算一致性，所以本文目的在于介紹收益額調(diào)整的過程，其中具體數(shù)據(jù)沒有實(shí)際參考意義。此外，文中探討的均為各影響因素對預(yù)期收益額的正影響，負(fù)影響同理可得，文中不再做特別說明。

首先，基于前文的分析構(gòu)造目標(biāo)層與準(zhǔn)則層，其中目標(biāo)層為預(yù)期收益額，準(zhǔn)則層分別為推廣宣傳力度；評估人員謹(jǐn)慎性；技術(shù)生命周期；和客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境?？杀硎緸橄聢D：

其次，構(gòu)造成對判斷矩陣A 。比如第一行第三列a 13

表示相對于目標(biāo)層預(yù)期收益額以及加大推廣宣傳力度與在市場供求關(guān)系中為優(yōu)勢方的重要性之比; 第一行第二列a 12表示相對于預(yù)期收益額以及加大推廣宣傳

力度

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淺談我國機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理

積極性理論研究

林映丹

陳

琳

摘要：與發(fā)達(dá)國家機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理程度相比，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者在參與公司治理方面明顯受到了內(nèi)外部環(huán)境的制約與影響。本文正是基于這樣一個現(xiàn)狀，回顧過往相關(guān)研究文獻(xiàn)，從機(jī)構(gòu)投資者自身因素及外部環(huán)境兩個方面探討分析影響國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者主動參與公司治理的積極性，最后得出有益于促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者主動參與公司治理的相關(guān)對策與建議。

關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者；公司治理；委托代理一、引言

上世紀(jì)八十年代，隨著國外機(jī)構(gòu)投資者持股比例提高，機(jī)構(gòu)投資者對上市公司的內(nèi)部治理問題分外關(guān)注。在市場成熟的條件下，機(jī)構(gòu)投資者積極參加公司治理，發(fā)展為公司治理的重要成分。與發(fā)達(dá)國家的機(jī)構(gòu)投資者相比，我國機(jī)構(gòu)剛起步不久，不論是從持股比例還是參與公司治理程度都存在較大的距離。那國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者是否積極參與公司治理？他們是帶著什么樣的動機(jī)參與公司治理？機(jī)構(gòu)投資者的類型是否影響參與治理的積極性呢？外部市場環(huán)境是促進(jìn)還是制約機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理呢？近年來，這些問題都是學(xué)術(shù)界討論與研究的重要課題。

正是基于上述背景，在我國逐步引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者擴(kuò)大持股比例，積極參與公司治理的現(xiàn)實(shí)情況下，本文致與該項無形資產(chǎn)處在成長期或者成熟期的重要性之比。具體的數(shù)值則需要資產(chǎn)評估師加以判斷，如果評估師認(rèn)為在加大推廣宣傳力度和市場供求關(guān)系中為優(yōu)勢方兩個因素中，后者比前者明顯重要，再根據(jù)表1中的數(shù)值

11

a 12取3或4者，表示對于目含義，a 13就可取值5或者6。

力于從理論層面剖析影響我國機(jī)構(gòu)投資者積極性的因

素，給出合理的建議與對策。

二、理論研究基礎(chǔ)（一）機(jī)構(gòu)投資者及分類

廣義機(jī)構(gòu)投資者是指用自有資金或者籌集其他人的資金進(jìn)行證券投資的法人組織、機(jī)構(gòu)。本文所指的機(jī)構(gòu)投資者是指廣義上的機(jī)構(gòu)投資者，主要包括：投資基金、證券公司、社?；?、企業(yè)年金、保險公司、信托投資公司、QFII 等。

（二）公司治理

學(xué)者們對公司治理的概念界定各有不同，比較認(rèn)同的界定是李維安對公司治理的定義。李維安（2001）[1]認(rèn)為公司治理問題的核心是在法律、法規(guī)、慣例的框架下，保證以股東為主體的利益相關(guān)者的一整套公司權(quán)力安至此，就求得了預(yù)期收益額的修正系數(shù)：C=∏n i=1(1±wi) 最后，綜合未來現(xiàn)金凈流量的數(shù)值P 和預(yù)期收益額的修正系數(shù)C ，就可以得到最終的以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)客觀預(yù)期收益額P 0=P*C=P*∏n i=1(1±wi) 。

參考文獻(xiàn)：